美的集團(300)公佈第一季報告，期內實現營業收入1,278.39億元，年增20.49%；歸母淨利124.22億元，年增38.02%，經營現金流143.21億元，年增2.81%。資產規模持續擴張，總資產達6,347.85億元，較上年末成長5.04%；淨資產2,298.24億元，成長6.03%。業績超預期主要得益於2B業務轉型成效及海外消費性電器快速成長：新能源及工業技術營收111億元，年增45%；智慧建築科技99億元，年增20%；機器人及自動化業務收入73億元年增9%。KUKA中國區訂單成長超35%。消費性電器海外業務表現亮眼，整體成長約20%，其中北美市場補庫存帶動高成長，海外電商銷售年增超50%，空調品類市佔率快速提升。面對美國關稅風險，公司全球化供應鏈佈局優勢顯現，美國業務佔比不到10%，東南亞等海外工廠可承接訂單需求。國內空調市場競爭加劇，美的透過華凌品牌降價策略提升份額。公司重視股東回報，2024年分紅率提升至69.6%，並推出65-130億元回購計劃，展現發展信心。此外，公司計劃分拆子公司安得智聯赴港上市，有望進一步釋放業務價值。目標價$85，止蝕價$63。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)