聯想集團(992)在全球平板電腦市場展現韌性，2025年第一季出貨量實現兩位數增長，排名全球第四，主要受惠於美國關稅生效前的提前出貨效應。儘管美國消費者信心走弱，但關稅前的恐慌性購買支撐了市場需求，使後疫情時代的換機潮得以延續。隨著AI PC滲透率持續提升，聯想正處於PC復甦週期的有利位置，有望享受量價齊升的紅利。在全球AI浪潮下，聯想以「混合式AI」戰略開啟新篇章，透過整合個人、企業與公共智能推動AI普及。在個人智能領域，聯想以AI PC為基礎打造「個人超級智能體」，如ThinkPad X1 Carbon AI；在企業智能方面，則透過萬全異構智算平台與英偉達等夥伴合作，降低大模型訓練成本。2024/2025財年前三季度，聯想收入達521億美元，同比增長21.06%，展現強勁轉型成果。展望未來，隨著IDG、ISG、SSG三大業務同步發力，聯想不僅將持續受惠於AI算力基礎設施的投資熱潮，更有望在AI技術賦能下實現獲利能力的進一步提升，在全球科技產業鏈中鞏固其領先地位。目標價$12，止蝕價$8.9。


鄧聲興
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