貪婪與恐懼
23/03/2020 14:52
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上週港股受新冠肺炎疫情在環球擴散而繼績下挫,週四(19/03),恒指及國指一度挫至三年新低。前週五(13/03),美股雖然高收,但美聯儲再緊急減息一厘,同時重啟公債購買計劃及推出7000億美元量化寬鬆措施,港股亦受影響,在週一(16/03)大幅低開,早段一度回穩,恒指最高報23632點,較前週跌401點或1.67%,國指最高見9465點,較前週跌185點或1.92%,午後跌幅擴大,兩個指數均跌逾四個百分點收市。其後受歐美疫情嚴峻影響而反覆下挫,恒指在週四(19/03)最低跌至21139點,較前週大幅急瀉2894點或12.04%,國指最低挫至8290點,較前週大幅下跌1360點或14.09%,午後逐步回穩,最終將當日的跌勢大幅收窄而報收。週五(20/03),隔晩美股報捷令港股高開,加上美指期貨在亞洲時段造好,令港股節節上升,恒指以當日最高位收市, 國指亦只低於當日最高位的八點報收。總結上週市況,恒指收報22805點,跌1228點或5.11%,國指收報9119點,跌531點或5.51%,主板日均成交1676億餘元,較前週升7.73%。

美股在疫情下的近兩週都大幅下挫,更多次觸及熔斷機制,有股神美譽的畢菲特就表示,「活着89年來,都是第一次遇上這種事。」,而全球最大的對冲基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio) 則形容,「我們有生之年前所未有的事情⋯⋯我們面臨的是一場危機。」,新興市場之父麥樸思(Mak Mobius)指,今次由肺炎疫情引發的環球大跌市,比1987年股災更嚴重,難言何時見底。」可見此次疫情對環球市場的影響會多深遠。

港股在基本分析上,現時的市盈率(P/E)及市帳率(P/B)已經進入以往歷史曾出現過的熊市的低水平估值,以上述三位高人的表述,環球金融市場短期應該還有動盪,恐懼的情緒會繼續籠罩金融市場,而股神畢菲特的投資格言,「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪」,當中最重要的是「貪婪」與「恐懼」的時間要拿捏得準確就非常困難,太早判斷最恐懼的時間已經出現,就會令自己墮入更恐懼的市況中。


朱家明








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