上週港股大幅下挫，恒生指數及國企指數均以全週最低位報收，科技指數亦只高全週最低位僅17點收市，而上週有三日跌市，成交均超過三千億，兩日是升市，成交則只有約二千六百億。週一（22/02），港股承接前週的升勢而大幅高開，但高開的指數已經是當日及全週的高位，恒指報31072點，較前週升427點或1.39%，國指報12244點，較前週升137點或1.13%，科指報10686點，較前週升125點或1.18%。開市後市況急轉直下，恒指跌百分一收市，國指失守萬二關，科指以全日最低位收市，大跌超過5%及失守萬點。週二（23/02），港股全面低開，早段仍然疲弱，但在內銀、博彩、航空、地產等舊經濟股份帶動下，恒指及國指在午前已經轉升，午後升幅進一步擴大，科指一度升至萬點，唯科指未能報升收市。週三（24/02），財政預算案發佈，港股輕微高開，早段保持升勢，但市場傳出財爺調高股票印花稅，市況急速轉弱，午後傳聞得到確認，港股一瀉如注，恒指失守三萬點收市。週四（25/02），隔晚外圍股市向好，港股順勢高開，早段升幅雖然收窄，但很快再次擴大，午後進一步上揚，尾段升幅再度收窄，恒指重越三萬關報收。週五（26/02），美國長債息繼續飈升，隔晩美股大幅下挫，港股受影響而大幅低開，早段跌幅雖然收窄，其後越跌越深，科指最低報8937點，較前週跌1624點或15.38%，最終收報8954點，一週大瀉1607或15.21%，恒指及國指均以全週最低位報收，分別報28980點及11247點，一週急挫1665點或5.43%及860點或7.10%，主板日均成交逾三千億元，較前週升近二成半。總結二月份市況，恒指升697點或2.46%，國指微升38點或0.34%，惟科指獨憔悴跌404點或4.32%。

美國長債孳息率近月急升，主因市場預期疫苗會令疫情受控，經濟活動邁向復甦，復甦令通脹升溫，加上華府仍有大型刺激經濟方案，量寛令發債大增，供求令債價下跌而債息上升。若從另一角度去看，美國政府會否放任經濟下滑，若然答案是肯定的，為何早前要推出多項紓困措施，故華府應該不會坐視不理，筆者預期會由財金官員先向市場吹風，試探市場反應，若未能壓低債息，聯儲局方可能出手。由於未能確定華府何時用何種方法去壓低債息，故環球金融市場可能還在震央之中。

恒指及國指在上週三（24/02）跌破廿天平均線，科指更早在上週一（22/02）已跌破廿天線，三者其後均進一步下滑，科指在上週五（26/02）再進一步跌破五十天線，若以過去多月的走勢來看，恒指在去年十一月初後均未曾失守五十天線，國指雖然在去年十二月尾段一度失守五十天線，但時間及幅度均不多，科指由去年七月發佈以來，每每在五十天線之下均有強大承接力，各指數在現水平都有不俗的值博率，唯需量力而為，衡量風險承受能力。


朱家明