上週港股受新冠肺炎及石油戰爭影響，全球及港股均大幅波動，恒生指數全週波幅達3060點或11.70%，國企指數則1242點或11.88%。石油輸出國組織（OPEC)與俄羅斯的減產協議談判破裂，沙特發動增產，俄羅斯同樣以增產還擊，石油價格即時大幅下挫，令週一（09/03）港股大幅低開，恒指午後一度失守25000點的心理關口，國指則開市後失守萬點大關，收市仍未能重上其上。美股在週一（09/03•美國）大幅下挫，是1988年有熔斷機制以來的第二次觸發，但到週二（10/03），油價於亞洲交易時段，國際油價反彈，港股借勢造好，恒指午後高報25579點，但仍較前週跌568點或2.17%，國指則高見10248點，較前週跌209點或2.00%。週三（11/03），港股跟隨美股造好而高開，但內地A股偏軟，港股最終倒跌收市。週四（12/03），港股隨美股急挫而大幅低開，其後跌勢持續，恒指及國指一度跌超過四個百分點，收市仍然下挫超過3%。週四（12/03•美國），美股再次觸發熔斷機制，港股受影響下在週五（13/03）大幅低開超過7%，恒指低報22519點，較前週跌3628點或13.88%，國指低見9006點，較前週跌1451點或13.88%，午後美股期貨倒升帶動下，恒指及國指大幅收窄跌幅。總結上週市況，恒指週五（13/03）收報24033點，一週急挫2114點或8.08%，國指收報9650點，一週大跌807點或7.72%，主板日均成交1556億餘元，較前週升近二成九。

恒指現時已經超額完成頭肩頂的量度跌幅，上週低報22519點，創三年新低，較2018年歷史高位33484點，大幅下挫10965點或32.75%。在低位時，恒指市盈率（P/E)已經低於十倍，市帳率（P/B)則低於壹倍，根據過去的歷史數據，恒指低於P/E:10X、P/B:1X，基本已反映當前的經濟環境，例如1998年亞洲金融風暴及2008年金融海嘯。另外，恒指亦跌破100月平均線（24372點），此現象在2008年金融海嘯、2011年歐債危機及2016年大時代均出現過。而國指的頭肩頂量度跌幅至8876點，較上週的低位9006點，只差130點，市盈率低至約八倍，市帳率亦低至壹倍。另外，國指亦跌破100月平均線（10623點），在2016年大時代時，國指可跌低超過100月平均線的三成二，估計現時是進入熊市最後尋底階段。


朱家明