港股2023年開局迎來開門紅。雖然恆指低開210點，並曾將跌幅擴大至477點，但其後市況受人民幣離岸價創四個月高位支持，大市收復失地，全日最多反彈431點，先低後高下，收復兩萬大關，收報20145點，升363點，升幅1.8%，創去年8月末以來的收市新高。國指收報6833點，升129點，升幅1.9%。科指收報4233點，升104點，升幅2.5%。大市成交金額達1207億元。



中國電力(2380)以逾6億元增持金紫山風電股權，旗下附屬又獲注資約22.5億元，股價創月高，急升9.4%。不少汽車股受業績數字帶動，吉利(175)旗下極氪品牌上月交付量大增兩倍，股價推升4%。比亞迪(1211) 12月新能源汽車銷量按年增長1.5倍，股價升4.7%。蔚來(9866)、小鵬(9868)上月交付新車創月度新高，分別升2.2%以及7.8%。理想(2015)大升超過10%。澳門跨年旅客創國慶以來最高，帶挈濠賭股集體走強。

瑞信回顧2022年，總結年內疫情及房地產行業風波四期，令宏觀環境充滿挑戰，面對2023年，內地重新承諾將經濟增長放在首位，視擴大內地消費為重中之重。

瑞信預期，內地將加快財政支出，並實施寬鬆的貨幣政策，有見2022年股市拋售顯著，所有行業都面臨壓力，估值處多年低位，近期反彈後仍然具備吸引力。

瑞信看好今年內地各核心領域均有正面發展，相信投資者會將注意力轉向重新開放帶來的復常效應，並持續評估政策轉向帶來的短期及長期影響。瑞信對MSCI中國指出新目標落於78點，恒生指數落於23800點，滬深300指數落於4700點，期望電子商務、網絡遊戲、調味品、乳製品、本地服務、旅遊、航空、澳門博彩、工業自動化、硅晶片和油輪等眾多行業的基本面都顯現根本性復甦。

野村分析，內地放寬防疫措施，有助推動內地跨境旅遊的復甦，行業過去三年都大受打擊，跨境旅遊領導者攜程(TCOM.US)有望成為新政的主要受惠者。

野村審視攜程(TCOM.US)的細分業務，出境旅遊佔疫情前攜程總收入的約25%，在2022年第三季約為3%，被壓抑的旅行需求一旦釋放，有望帶領攜程從年初起顯著改善，年內公司的出境業務有機會回復至疫情前40%的水平。

瑞信觀察到，內地防疫政策大幅放寬，免檢疫跨境旅行將於1月8日恢復，時間早於預期，國內旅遊需求迅速反彈，看好同程旅行受惠於內地經濟復甦加快的步伐，但與同行相比，公司的利潤率上升空間相對有限，主要是因為公司積極投資於銷售及行銷投資的緣故，依然上調同程旅行(780)今明兩年每股盈利預測4%-12%，再評級「跑贏大市」，目標價自17元調升至21.5元。

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撰文：陳以禔