同程旅行 (780)
同程旅行公佈截至去年底全年純利19.74億元，同比升27%，每股基本盈利0.87元，派發末期息0.18港元。期內收入173.41億元，升45.8%；經調整EBITDA按年增加29.7%至40.5億元。截至去年第四季期內溢利同比升14.2%至3.55億元，收入同比升34.8%至42.38億元，經調整EBITDA同比升39.4%至9.98億元。同程旅行2024年第四季業績表現穩健，得益於用户補貼政策調整和增值服務交叉銷售改善，平台佣金率顯著提升。展望 2025 年，儘管旅遊業可能存在短期阻力，但同程旅行的前景依然樂觀。國內遊和出境遊的旅遊需求韌性強，為其核心 OTA 業務的穩健盈利增長提供了有力支撐。公司精細化的營銷策略和優化用戶補貼的能力，有助於進一步提高營運效率。而且，其國際業務已扭虧為盈，開始貢獻利潤，預計將推動利潤率擴張。目標價$23，止蝕價$17.8。
鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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