老鋪黃金(6181)憑藉獨特的「古法黃金+奢侈品」雙重定位，在高端珠寶市場建立鮮明競爭優勢。2024年公司展現強勁增長動能，當前國內37家門店的規模，相較國際奢侈品牌平均49家的水平仍具12家拓展空間；港澳台地區僅4家門店，與同業平均27家的差距更顯著。渠道擴張潛力巨大，國內尚有38個高端商場可進駐，海外首站新加坡布局已啟動，華人市場對古法金飾的文化認同將成重要增長引擎。產品策略上，老鋪黃金巧妙融合傳統工藝與現代設計，通過「宮廷書房」場景體驗、非遺技藝及VIP定制服務，打造差異化競爭力。其產品定價對標卡地亞等國際奢侈品牌，同時兼具黃金材質的保值特性，形成「文化收藏+資產配置」的獨特價值主張。高淨值客戶黏性持續提升，年消費百萬元以上客戶貢獻度從2021年8.5%躍升至2023年15.9%，印證品牌高端化戰略成效。展望未來，老鋪黃金將通過深耕國內一二線城市高端商圈，填補奢侈品商場覆蓋缺口。以及不断拓展新加坡、東京等海外華人聚集市場从而實現增長。有望持續提升市佔率並維持高於行業平均的盈利能力，投資價值值得長期關注。目標價$920，止蝕價$769。


鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)