騰訊音樂－ＳＷ (1698) 2025年第一季度業績表現亮眼，總收入達73.6億元人民幣，同比增長8.7%，其中在線音樂服務收入增長尤為強勁，訂閱收入同比上升16.6%至42.2億元，付費用戶數突破1.229億，單用戶月均收入從10.6元提升至11.4元，顯示公司變現能力持續增強。公司權益持有人應佔淨利潤大幅增長201.8%至42.9億元，主要受益於一項投資的視同處置收益23.7億元。內容生態方面，公司近期與索尼音樂娛樂續簽多年合約，並深化與韓國Starship娛樂、YG娛樂等國際音樂公司的合作，持續擴充優質音樂內容庫。同時，公司成功舉辦「QQ音樂超級巔峰之夜」等線下活動，強化用戶黏性。財務狀況穩健，現金及等價物達376.7億元，公司除宣佈派發2024年度股息外，第一季度亦回購590萬股ADS。基於社交娛樂服務及其他業務的強勁表現，管理層上調第二季收入指引12%至80億元人民幣。展望未來，騰訊音樂將持續優化產品體驗，擴大內容優勢，並探索創新業務模式，進一步提升用戶音樂消費價值，鞏固其在中國在線音樂市場的領導地位。目標價$80，止蝕價$58.7。


鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)