藥明生物 (2269)
港股生物醫藥股表現強勢，藥明生物(2269)值得關註。公司2024年業績展現穩健復甦態勢，全年營收186.8億元人民幣，同比增長9.6%，其中下半年增速明顯加快，收入同比增長18.2%，經調整Non-IFRS淨利潤增長36.2%，反映業務轉型成效顯現。核心業務指標持續向好，非新冠收入增長13.1%，臨床早期項目收入大增30.7%，綜合項目數增加17%達817個，未完成訂單總額184.9億美元，為未來業績提供可見性。公司技術平台優勢突出，XDC平台收入暴增90.8%至40.5億元，承接194個ADC項目；雙抗平台WuxiBody項目數增長32.5%至151個，成為新增長引擎。公司預期2025年收入增速12-15%，隨著臨床後期項目逐步進入商業化階段及全球生物藥研發回暖，盈利能力有望持續改善。考慮到公司在生物藥CDMO領域的全球領先地位及XDC等前沿技術的競爭壁壘，中長期投資價值顯現。目標價$32，止蝕價$22。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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