蜜雪集團 (2097)
蜜雪集團(2097)作為中國現制茶飲行業平價市場的領導者，憑藉2-8元的高性價比產品定位快速擴張，2024年底全球門店數達46,479家，成為全球規模最大的現制飲品企業。公司2024年營收248.3億元，同比增長22.3%，歸母淨利潤44.4億元，增長41.4%，展現強勁的盈利能力。核心產品冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶銷量領先行業，收入佔比超過40%。蜜雪冰城獨特的商業模式以加盟為主，2024年國內三線及以下城市門店佔比達57.4%，成功深耕下沉市場。收入結構方面，商品銷售佔比94.5%，是主要利潤來源。公司打造的「雪王」IP成為行業唯一超級品牌形象，有效提升營銷效率，2024年前三季品牌推廣費用僅佔收入0.9%。憑藉龐大門店網絡、高效供應鏈體系和強大的品牌影響力，蜜雪冰城在中國現制飲品市場中佔據領先地位。隨著全球化布局逐步推進，公司有望維持高速增長態勢，投資者可關注其門店擴張速度與單店營運效率變化。目標價$620，止蝕價$511。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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