石藥集團(1093)近期在創新藥研發取得重要突破，旗下抗EGFR單抗JMT101獲中國藥監局授予突破性治療認定，用於治療特定晚期結腸直腸癌。該藥物在II期臨床展現優異療效，聯合治療組中位無進展生存期達7.4個月，顯著優於對照組的2.9個月，目前正進行關鍵III期試驗。2025年首季收入70.15億元人民幣，同比下降21.9%，主要受集採政策影響，但原料藥業務逆勢增長14.6%，其中維生素C產品收入大增25%。研發投入持續加碼，首季研發費用增長11.4%至13.02億元，佔成藥收入23.7%。管線進展方面，目前近90個產品處於臨床階段，其中10個已提交上市申請，超30個進入註冊臨床，近期在中國獲批2款創新藥。國際化布局成效顯現，先後與Radiance Biopharma及Cipla USA達成授權協議，潛在里程碑付款合計可達23.15億美元，展現創新成果的國際競爭力。隨著JMT101等重點產品臨床推進及海外授權拓展，石藥正逐步從傳統藥企向創新驅動型國際藥企轉型，投資者可關注其創新管線進展及國際合作動態。目標價$10，止蝕價$6。


鄧聲興
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