消息面上，有研究報告將美圖公司與美國科技股公司Adobe (NASDAQ: ADBE)對標。並指出AI相關的市場反彈可能還未過半，尤其是軟件類股票，未來仍有較大的估值提升空間。美圖AI大模型技術除自研之外，與可靈、DeepSeek均有測試合作。其AI提升產品力並拉動付費，24 M7美圖全系產品付費MAU中，使用生成式AI生成影像的用戶比例為41%。2024年公司原生AI產品美圖設計室MAU排名在線設計賽道第三名（中國區），該產品2024年收入預計翻倍。同時集團積極推動該產品出海。美圖設計室已採用DeepSeek技術，主要為AI生成PPT相關功能。集團料去年經調整純利增約六成，主要得益於其AI技術驅動的核心業務「影像與設計產品」收入實現快速增長。核心業務具高毛利率，且在整體收入的佔比持續擴大，帶動集團的整體毛利和毛利率同比雙增長。此外，值得注意的是集團來自內地以外市場的業務收入增速亦快於中國內地業務強勁的增速，有望成為集團另一個強勁收入增長點。目標價$8，止蝕價$4.8。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)