華潤電力近日宣布，建議分拆華潤新能源A股於深圳證券交易所主板獨立上市，並已獲深交所接納上市申請。華潤新能源主要從事風電場及光伏電站的投資、開發及管理，2023年前九個月純利達62.1億元人民幣，營業收入約171億元，總資產約1,938億元。分拆上市有助於後，華潤電力可更專注於傳統火電及綜合能源業務的優化與轉型，提升營運效率。同時提升華潤電力的資產價值與股東回報。業績方面，華潤電力2024年全年售電量達2,076.37億千瓦時，同比增長7.4%。其中，火電售電量增長4.0%，風電增長10.5%，光伏大幅增長141.5%。儘管2025年1月售電量因春節因素同比下降4.7%，但風電及光伏售電量分別增長14.1%及45.4%，顯示可再生能源業務的強勁增長潛力。展望未來，隨著煤價下行及容量電價政策實施，火電盈利將得到有效保障。同時，風電存量資產受全面入市政策影響有限，公司盈利能力與業績穩定性將保持行業領先水平。分拆新能源業務上市後，華潤電力將進一步聚焦核心業務，推動可再生能源與傳統能源的協同發展。投資者可關注其分拆上市進展及可再生能源業務表現。目標價$22，止蝕價$16.6。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)