管濤：人民幣匯率重估與資產重估掛鈎說法欠缺理據

國家外匯管理局國際收支司原司長、中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，細究結匯潮、人民幣匯率重估，並將匯率重估與中國資產重估掛鈎等判斷，似乎均缺乏數據、事實或理論的支持。

管濤在個人公眾號發文指出，外匯市場與股票市場本就是不同的資產價格運行邏輯，不要牽強附會，外匯形勢好轉主要不是因為市場結匯意願增強，而是購匯動機減弱，認為實際有效匯率貶值，並不意味著本幣匯率必然低估或升值，中國貿易順差擴大、人民幣實際有效匯率貶值均是國內供強需弱、物價走勢不振的外在表現。

管濤說，日圓和人民幣自2022年3月至2025年11月間，實際有效匯率跌幅相近，日圓經常帳順差規模遠高於中國，但連續兩年超出國際警戒線，但無人敢單邊押注日圓升值，強調影響匯率走勢的因素很多，且絕大多數時間都是多空交織，只是不同的時候，不同的因素在發揮主導作用。

對於市場有意見認為，人民幣匯率重估是與中國資產重估掛鈎，管濤指出，人民幣升值固然會增加存量外資的收益，卻會增加增量外資的成本，升值能否吸引外資淨流入，取決於這兩股力量的博弈。