景順：長端孳息率上升削弱聯儲局加息必要性

美國30年期國債孳息率曾升穿5.3厘，創2007年6月以來最高水平。 景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，隨著美國國債孳息率升至5厘以上，債券吸引力正不斷提升。 基本情境預測是長端孳息率上升已削弱聯儲局進一步加息的必要性，美國整體借貸成本普遍上升，金融環境亦已收緊，意味著債券市場實際上正在代聯儲局發揮收緊政策的作用。

趙耀庭認為，與其關注各地央行會減息還是加息，長期利率持續上升的趨勢更值得重視，全球債市正釋出強烈訊號，即資金成本在結構上已被顯著推高。 孳息率上升無疑會對大型科技股的估值構成壓力，因為這類股票對折現率變化更為敏感，同時也削弱其極高估值倍數的合理性。 不過，認為債息走高的原因在於美國經濟增長仍具韌性，意味著科技行業強勁的盈利表現，有望抵銷部分估值壓力。

他續稱，同樣情況也適用於新興市場及亞洲股市，美國國債孳息率上升是一項不利因素，尤其對依賴外部融資的企業而言，但北亞股市相對更具韌性，因為有貿易順差及穩健的本地資產負債表。