全球債市現拋售潮 熊貓債發行規模創新高

近期全球主要經濟體長債孳息率持續攀升，債市面臨拋售壓力，但內地債市及人民幣匯率保持平穩，熊貓債發行規模更創下歷史同期新高。

截至周五，2026年熊貓債累計發行規模達2099億7500萬元人民幣，按年大增超過百分之73。 在全球債市劇烈波動下，境外機構加碼在境內進行人民幣融資引發市場關注。

業界人士指出，內地與海外處於完全不同的經濟與貨幣周期，外資佔內地債券市場比重僅約百分之5至8，內資掌握絕對定價權；加上內地貨幣政策堅持「以我為主」，海外衝擊無法扭轉境內債市整體趨勢。

展望後市，業界認為海外債券孳息率大概率維持高波動，人民幣債券的配置價值凸顯，中長期或迎來外資持續加碼。 但需注意，美債孳息率走高抬高了全球配置型資金的回報門檻，或對境外機構增持人民幣債券的意願造成一定干擾。 此外，發達國家債券孳息率快速上行，亦可能限制境內風險資產的估值空間。