惠譽：北都建設支出與收入時間錯配 政府相關實體槓桿料上升

評級機構惠譽預計，政府支持實體預計會在支持北部都會區的發展中，發揮重要作用，但受到租金及服務收入滯後影響，相關實體槓桿水平將會上升。

惠譽發表報告指出，北都三間專屬企業，包括新田科技城、洪水橋產業園，以及港深創新及科技園公司，融資模式至今尚未定案，如果三間企業調整策略，轉而透過債務前置資本開支，以支持北都發展，槓桿水平可能上升，情況會與廣州及深圳產業園區「先建設後回本」模式相若，即是透過長期債務為前期建設提供資金，待租金收入穩定後再逐步回本。

受制於北都生態圈尚處早期發展階段，租金及服務收入將會滯後，其他相關的政府相關實體，包括港鐵(00066)、大學等，亦面對類似收入與支出錯配問題，在資本開支周期持續下，槓桿水平將會維持較高水平。

惠譽強調，政府的支持是關鍵的信用支柱，由政府提供注資、批地或優惠貸款，可以抵銷收入滯後影響，然而執行風險仍由相關實體自行承擔，預期長遠而言，不同北都相關實體信貸狀況會出現分化。