DWS : 若債市出現更根本轉變 才會對股市持續構成壓力

DWS全球首席投資總監Vincenzo Vedda表示，踏入第四季度債券市場持續不穩，不過企業盈利具韌性、經濟增長穩健，加上AI帶動的資本開支周期持續強勁，意味除非債券市場出現更根本的格局轉變，才會對股市持續構成壓力。

該行認為，第四季度金融市場或將受兩股相互矛盾的力量主導，一方面政府債券孳息率居高不下，另一方面經濟動能穩健且每股盈利持續增長。 雖然油價高企常被視為債券孳息率上升的主因，但今次升幅並非由通脹預期升溫所帶動，而是由實際孳息率上升所致。 未來一個月或可更清晰顯示，孳息率上升源於經濟預期改善，還是市場對公共債務狀況脆弱性的疑慮。

至於盈利方面，進入第三季度業績期時，期望較第二季度為高，即使數據理想，亦略為增加市場失望的風險。 鑑於高債券孳息率通常會拖累大多數板塊估值，股市需展現廣泛的盈利動能，才足以抵銷高債息的影響。