瑞銀：金價料9月以來跌約5% 初步顯現入市信號

市場重新定價聯儲局再度收緊政策的風險，黃金價格自9月初以來下跌約百分之5。 瑞銀認為，近期鷹派重新定價的大部分影響，已反映在金價中，初步顯現較有利的入市時機。

瑞銀中國基礎材料行業主管丁月麗指出，如果未來公佈的數據，不再支持市場進一步上調政策預期，金價企穩的空間將會更大。 若美國國債收益率從高位持續回落，黃金復甦的邏輯將進一步增強，過去三輪行情中，10年期美國國債收益率先後由2023年10月、2024年4月及2025年1月的高位回落至低位，期間黃金分別上升約百分之5.9、11.4及14.4。 三者共同點在於市場重新評估貨幣政策需維持多大的限制性，帶動美國國債收益率回落、黃金反彈，這些觀察說明，黃金有望伴隨國債收益率下降而復甦。

瑞銀預期，若勞動力市場繼續降溫而油價企穩，進一步收緊政策的理由將減弱。 加息預期及美國國債收益率持續回落，將為正在形成的入市機會提供更高確信度，但要留意，通脹或就業數據再次超乎預期上升，仍是金價面對的主要風險。

瑞銀認為，黃金會在每安士3990至4030美元有關鍵支持，金價仍低於短期移動平均線，若明確跌破每安士4000美元，意味調整可能進一步加深，一旦金價持續升穿4280至4320美元，則代表技術面動力顯著改善，亦強化近期下跌只是上行大勢中一次整固的判斷。