分析：內需疲弱 居民消費較工業滯後 明年內地CPI及PPI或回落

內地9月居民消費價格指數(CPI)按年上升百分之0.9，反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上升百分之5。 市場分析認為，內需仍疲弱，上游通脹則繼續受國際大宗商品價格推動，但明年可能消費者和生產者通脹都可能回落。

信銀國際首席經濟師丁孟表示，CPI無明顯增速跡象，居民收入和收入預期的改善是有效提高消費的基礎，短期內樓市能否企穩回升，對消費有決定性作用。 PPI仍受到國際大宗商品價格影響，上遊行業價格改善程度明顯高於下游，中東局勢未見緩和，PPI仍有較大機會上升，但對CPI的傳導效果較小。

國泰君安國際首席經濟學家周浩認為， PPI與CPI之間的差距擴大，不應僅被視為經濟疲弱的信號，也反映工業部門較早受益於外部需求、基礎設施建設活動以及新興技術投資，而居民消費復甦則相對滯後，關鍵在於更強勁的工業增長動能，能否逐步傳導至就業、收入增長和消費者信心。

ING大中華區首席經濟學家宋林認為，最嚴重的通縮壓力可能已過，但食品價格、房屋租金價格，以及汽車價格仍構成下行壓力。 當前CPI明顯低於百分之2左右的目標，不足以成為進一步政策寬鬆的障礙。 如果上游價格持續處於高位，向消費端傳導可能只是時間問題。

保銀資本首席經濟學家張智威說，國內需求依然疲弱，供給端價格壓力有所增強，市場正關注第四季會否釋放進一步政策調整信號，以提振經濟增長。

經濟學人智庫中國高級經濟學家徐天辰指出，CPI呈現一定程度的輸入性通脹影響，高油價帶來的汽油和航空煤油漲價，影響交通服務業。 內存價格可能接近見頂，日後對通脹的影響將減弱。 短期仍要警惕需求不足的拖累，特別是在能源價格衝擊消退後，預料明年CPI有回落的可能性。

凱投宏觀預計，明年CPI增速將重新接近零，PPI可能再度陷入通縮，因為現時 PPI上漲壓力來自中東衝突引發的大宗商品供應擾動，同時在全球人工智能投資熱潮和存儲晶片短缺影響之下，電子產品價格急升，但其他消費品類別價格仍在下跌，表明疲弱的內需仍令通脹承壓。