中金：港股本季面臨資金面與盈利下修壓力 選擇「紅利兼顧盈利增長穩健」標的

中金發表報告表示，港股在今年第四季仍會面臨資金面與盈利預期下修的壓力，短期雖然具備值博率，但中期能否扭轉頹勢，仍需視乎內地居民信用週期能否修復。

報告指出，近期內地內需數據疲弱，上市公司三季報預期出現下調跡象。 加上第四季至明年初面臨解禁壓力，市場短期出現技術反彈並不意外，但低估值並不能保證反彈的持續性。

中期而言，港股能否出現趨勢性反轉，關鍵在於財政政策是否更直接向居民層面發力。 政策若能推動內地居民資產負債表修復，恒生科技指數的彈性甚至可能優於消費板塊。

配置上，科技等待產業催化，週期關注海外利率，內需等待更強財政，若上述條件均不具備，則只能選擇紅利保護回撤。

科技方向在出現新需求敘事之前，可以選擇科技內部不依賴未來高增預期、且估值沒有計入太多預期的方向，如雲廠商和計算芯片，如果有新敘事再轉向彈性更高的硬件設備。 紅利不能只關注股息率，還需要兼顧盈利增長的穩健性。