滙豐研究下調輝達評級 領導不明朗難重估

滙豐環球研究發表報告，輝達(Nvidia) 領導層不明朗加劇長期不確定性，決定將投資評級下調至「持有」，目標價由365美元大幅調低超過一半至170美元，相當預測2028財年綜合市盈率11倍(此前予25倍)。

該行表示，隨著黃仁勳於本月12日辭去所有職務，繼任計劃不明朗動搖投資者信心，輝達股價自相關情報風波曝光以來已下跌百分之22，預期市盈率跌至11倍錄十五年新低。

滙豐研究認為，輝達2028財年基本面依然穩固，受惠強勁的人工智慧需求，收入仍有望實現約百分之70的按年增長，但新任行政總裁未來在執行產品路線圖及維持議價能力方面將面臨挑戰。

報告又稱，輝達正面對獨立調查及國會審查，若美國當局收緊出口限制，導致佔總收入百分之11的非美國及台灣地區業務受影響，2028財年預期每股盈利可能下跌百分之13。

滙豐研究預計在輝達制定永久繼任計劃及新領導層展現執行力之前，股價短期內難以獲得重新估值。

該行提醒，根據 Anthropic 路演資料中的一張引人注目的幻燈片顯示，其 Claude Mythos Preview 模型僅用了大約三天時間就找到了在 AMD MI355X GPU 上運行其他模型的方法，這可能導致客戶將 GPU 視為可互換的運算單元，從而顯著降低從切換平台的門檻。