美國通過大而美法案 分析料加劇美財政壓力推高長期借貸成本

4/7/2025 11:24

美國總統特朗普大而美減稅和支出法案國會獲得通過，美國財長貝森特為法案護航，認為法案獲得通過，可以為經濟增長奠定基礎，同時抑制通脹，相信美國將會繼續成為全球資本的最佳目的地。

但市場普遍都擔心，法案會令到美國財務問題進一步惡化，美國十年期國債孳息率上升，國際貨幣基金組織(IMF)發言人科扎克，在「大而美」法案通過前表示，普遍共識是法案將加劇美國財政赤字，而當前美國應當開始財政整頓，基金組織一直明確表示，美國需要逐步降低財政赤字，以便使公共債務佔GDP的比率，進入一個明顯的下降軌道，強調越早開始降財赤，未來減赤過程就可以越平穩地推進，認為美國有多種政策選項可以用來減少赤字和債務，正研究法案細節及對經濟的潛在影響，將於7月下旬的《世界經濟展望》更新中納入相關分析。

法案延長特朗普在第一個任期時推出的減稅政策，同時授權增加邊境安全和軍事開支，大幅削減醫療保險和醫療補助，並將美國政府目前債務上限36萬1千億美元，提高5萬億美元，成功避免市場預期在8月底或9月初出現債務違約的情況，但根據無黨派分析人士估計，法案將在未來10年內使美國債務增加3萬4千億美元。

威靈頓管理表示，法案加劇市場對美國國債的結構性擔憂，首先是持續的財政赤字和居高不下的債務水平，其次是通脹，又認為，即使法案有望推高明年美國經濟增長0.5個百分點，但市場低估借貸成本上升的長期風險； 貝萊德亦警告，外國買家已經對美國債務產生厭惡，美國每周發行的5000億美元債券需求可能會進一步下降，從而推高借貸成本。

F.L. Putnam亦表示，大而美法案將加速企業盈利增長，最終將推動股價上升，但同時可能導致美國國債收益率在更長時間內走高，使許多固定收益投資的長期吸引力有所下降。