安聯投資 : 就業市場疲軟支持9月減息 未來減息步伐仍存變數
12/9/2025 17:36
本月16日及17日美國聯儲局舉行議息會議，安聯投資全球固定收益首席投資總監Michael Krautzberger預期減息25個基點，聯邦基金利率目標區間降至4厘至4.25厘，目前短期利率市場幾乎已完全反映，今年最後三次聯儲局會議均減息，對比今夏初時市場僅預期一次減息。
他指，美國就業市場疲弱支持近期改變減息預期；通脹數據持續高於預期的可能性，是未來唯一可擾亂利率預期的因素。 美國經濟面臨周期性與結構性雙重壓力，該行仍確信孳息率曲線趨陡，即使夏季適時已進行部分獲利平倉。 外匯方面，美元持續面臨周期性增長與結構性阻力，強化了短倉美元兌一籃子貨幣的看法。
該行認為，聯儲局政策最大變數，可能是特朗普政府對聯儲局日益增強的制度性壓力。 未來數月內，短期利率市場或會進一步下調聯邦基金利率的終點預期，遠低於當前長期中性利率預測的3厘。
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