投資不同投機 資產分散有保障

18/4/2015 20:00

香港作為主要的國際金融中心之一，單是新股集資規模，去年全球排名第二位，涉及資金271億美元【註】，僅次於紐約交易所。然而，本地投資者的金融知識水平普遍不高，金融詐騙案上升正好反映情況。CFA協會亞太區資本市場政策總監盧俊東倡議，要加速本地市場的成熟度，投資者教育不可或缺，而投資者亦應養成審慎投資的習慣。

盧俊東指出，雖然香港投資興旺，但很多投資者仍然投資不得其法，不少出席投資研討會，只為會後的投資「貼士」，卻未有藉機學習正確投資態度。不少投資者都忘記了投資「有賺有蝕」的定律，忽略基本研究，投資策略搖擺不定，即使股價偏高，仍心存僥幸炒消息，參與「接火棒」遊戲，將成熟市場所倡議的「價值投資」置諸腦後，變成投機一族。

投資教育 由年輕開始

他提醒，事實證明，最穩定的投資者是不受行為偏差（Behavioral bias）所影響的長線投資者，他們的投資往往長線回報不俗。行為偏差的其中一些例子就是那些處於牛市，只看支持理論卻忽視危險訊號的行為；或於熊市時，因市況低迷而產生恐懼，未敢貿然入市，錯失了入市訊號等的不理性行為。

盧俊東說，投資者教育最好從年輕開始，如何培養年輕一代審慎的投資文化十分重要。他指「學投資」尤如學習如何由拍拖、熱戀到結婚生子般經營一個家庭，是要慢慢成長的。

他指出，投資要如小孩子先學儲蓄，第一步就是省錢，然後再學如何找對投資工具守住財富。雖然不少人都指初學者應從投資股票入手，但他並不認同，並指雖然股票是較受大眾歡迎的投資，但實際上要掌握其所需知識及竅門並不容易。他建議初學投資者可考慮追蹤指數的ETF（指數股票型證券投資訊託基金，即Exchange Traded Funds），例如本地的恒生指數ETF，又或美國的S&P500ETF等。

由於這類ETF證券工具一般與各大股市的成分股指數掛鈎，比股票更多元化和更能分散風險。盧俊東指出，「除非你天生異禀，又或你對股票的分析能力很強，否則便應先投資一些風險較低的產品。」

另外，儘管市場一般都認為債券投資較低風險，但盧俊東指亞洲債券市場的入場費太高，零售債券選擇不多，並不適合投資初哥。他又指本地零售市場發行的債券產品買賣差價大，息率和票面息率一般都較不吸引。
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投資風格 男女大不同

盧俊東說，CFA協會長期做的研究顯示，進行投資時實行分散投資或資產配置，都是必須的，只是如何分散則可能因人而異，男女也可能大不同。

舉例說，一般年輕的男性都願意承受偏高的投資風險，對於這類投資者，盧俊東建議他們利用50%至70%的資金分散投資，其餘才去投資自己的心頭好公司，一方面可以滿足他們對自己分析能力的肯定，另一方面又不會危及大部分投資。

坊間亦有調查指女性交易員的成功比率較男性為高，但在擔任要職上始終落後於男性，這與女性一般在成功第一步後，投資往往變得過度審慎有關，在投資教育方面，可能要讓她們在建立財富後，要放膽投資一些風險相對較高但回報相對較佳的產品。

此外，時代不同，投資者的態度也應有所調節。譬如在2007年左右，不少新股都表現優異，不少投資者在股票首日買賣便賺得不少；但這種心態若放在今天，便有可能會損手。

總括而言，要投資有道，盧俊東指出，最重要是投資於自己熟悉的產品和市場，做足功課和多看產品披露的數據和收費等資料。當然，要分散投資除可考慮股票、債券、基金、投資掛鈎保險產品和房地產外，亦要預留足夠現金作不時之需。最後，為財富增埴抗通脹，審慎投資總比完全不投資好！
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資本市場倡導系列．之四

信報財經新聞轉載。本欄內容由香港財經分析師學會（HKSFA）提供，HKSFA乃CFA協會在香港的會員學會。透過這個欄目，希望增進各界對投資業界的了解。（訪問內容摘錄自新城數碼財經台「MFD投資總部」 節目【CFA指揮室】環節）