傲揚尹滿華 看好滬港通

4/10/2014 20:00

傲揚集團董事局主席兼投資總監尹滿華，在香港科大修畢財務學後做了近7年審計工作。在學期間，他已有理想成為基金經理，2004年見時機到來他毅然創業，初期靠拍檔與家人籌集種子資金運作，那時一開始面對內地股改，上證跌破1000點關口，他說頂了一年多的艱難日子，直到2006年才見曙光，並為公司賺得一桶金。

股改之後，A股市場展升浪，令他找到賺錢機會。今年的滬港通政策，他同樣預期內地熊市終結，股市能再展升浪。他估計政策實施初期，A股市場表現仍然較差，不過滬港通能夠為境內外的投資者增加兩地市場參與度，帶動人民幣踏上國際化。他認為尤其是沒有QFII額度的境外投資者，多了一條渠道參與投資A股，能夠吸引大量投資者，透過有關安排參與內地股市買賣。

打開人民幣回流之間

香港的境外機構投資者，對A股前景看得相對較好，反為內地的投資者，過去因為經歷7年熊市，對A股信心全失，甚至預計中央「開閘」後，內地資金因而套現轉買港股。對於這種邏輯，尹滿華有不同觀點，他認為機構投資者透過滬港通，可以更便利配置資金及投資到A股市場。過去雖有QFII及RQFII的制度，但額度的限制與交易成本因素，對機構投資者來說並不是方便之門。

中央長遠推動人民幣國際化，但現況存在的其中一個問題，是境外市場的人民幣產品面對計價不足，導致存於境外的人幣存款沒太多用途。尹滿華說，目前在銀行體系內的人民幣存款約逾1萬億元，主要的用途離不開定期存款，有限度的股票買賣，或者是應用於債劵產品，沒有設立「回流」機制。由於中央不視離岸人民幣為本土人民幣，假若這些離岸人民幣需要返回境內，便須多重關卡才能成功，可以說現時離岸人民幣的用途有諸多限制。他說：「滬港通在人民幣國際化的層面，提供了回流渠道，解決在擴大人民幣資金池過程中，面對的樽頸問題。」

滬港通令資金更方便融通，是中央向市場發出的信息。市場料金管局快將取消每人每日提取兩萬元人民幣的限制，他相信內地亦會同樣地取消或放寬目前內地人每人每年最多只能兌換5萬美元，投資海外或進行海外消費的額度限制。他認為這是一個很大的機遇，以往人民幣由境內調出，香港一向處於中轉站的角色，滬港通之後若有更多新產品出現，將令這些「中轉資金」有機會繼續留港，本地的金融業將面對全新的發展領域。
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內地資金愛隨波逐流

尹滿華表示，集團幾年前開始積極學習內地人的投資策略。A股與港股是個截然不同的投資市場，投資風格有很大差異。其中一種內地投資者的常見的風格是「抱團取暖」，板塊的輪動是非常一致，例如近期的軍工及醫藥股，他認為需要站在圈內才能感受資金流動到哪些板塊。說穿了其實是隨波逐流，但這正是內地常用追漲殺跌的策略。另外，他亦察覺內地投資者對香港創業板市場的公司頗感興趣，因為內地一向也有追逐中小型股的喜好。
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