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上市公司證券行推介目標價(港元)更新日期時間
百麗國際 (01880) 瑞銀 $3.5 25/5/2016 22:28:08
中信証券 (06030) 瑞銀 $14–>15.9 25/5/2016 22:26:39
紛美包裝 (00468) 滙豐 $3.9—>4.1 25/5/2016 22:25:03
中車時代電氣 (03898) 滙豐 $60 25/5/2016 22:22:00
酷派集團 (02369) 野村 $1.25 25/5/2016 22:19:55
聯想集團 (00992) 瑞銀 $7.8-->5.5 24/5/2016 17:59:58
聯想集團 (00992) 瑞信 $10.5 24/5/2016 17:59:29
融創中國 (01918) 花旗 $10.8 24/5/2016 11:57:17
酷派集團 (02369) 野村 $1.25 24/5/2016 11:55:33
IMAX中國 (01970) 摩根大通 $52 23/5/2016 13:18:47
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瑞銀: 百麗國際 (01880)
25/5/2016 22:28:08
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百麗國際(01880)全年純利按年跌38%,撇除13.6億元人民幣的撥備,EBIT按年跌10%,瑞銀相信在百麗國際盈警之後,市場已經對業績有所預期。不過,鞋類業務的EBIT按年跌22%,因為同店銷售跌幅超過10。鞋類庫存周轉天數就是208日,較一年前190日為高。瑞銀相信,假若百麗的管理層繼續維持目前平均銷售價格在550元人民幣的話,庫存水平將會在未來幾年持續攀升。


瑞銀亦同意管理層所講的「假若集團繼續關注產品、顧客、以及科技創新、領導地位,在目前疲弱的需求以及缺乏增長的情況是不需要擔憂的」。不過,百麗國際相信百麗過度關注鞋業的毛利率多過在產品以及客戶上的投資。而未來,若保持對產品的集中關注,就會可能帶來鞋類毛利率的收窄。瑞銀擔心百麗的目前18.7%的毛利率可能會因為公司開始投資更多的產品而下降至單位數。


運動服業務的營運繼續為集團帶來EBIT貢獻,佔集團EBIT的30%,收入按年升16%,部分原因是應為同店銷售錄得高單位數字的增長,零售點的數量按年增粘個0%,EBIT率為8.8%,2015年度為7.1%。管理層預期EBIT率會維持一個高單位數字的水平,庫存周轉天數就從一年前的100日降至90日。


瑞銀表示由於現金結餘以及投資都維持較高水平,達到78億元人民幣,不過因為派息較預期少,令市場失望,瑞銀維持百麗國際的評級為沽售,目標價為3.5元。


以上資料來源:Thomson Reuters


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