亞洲私募蓬勃 中印最吸引

29/8/2015 16:39

私募基金在亞洲的發展歷史蠻短，主要是中國及印度崛起，帶動近十數年的迅速發展，現時區內私募基金所管理的資產已超過4萬億美元。由於歐美經濟放緩，不少私募基金也轉到亞洲市場尋求額外回報，令區內尤其中印兩地更見吸引。

亞洲直接投資研究中心董事總經理吳元芳憶述，廿多年前亞洲區的私募基金少之又少，只有二、三十家；現時卻十分蓬勃，單是中國市場活躍的私募基金也有約2000隻，整個亞洲市場數目則更龐大。

在業內有超過25年經驗的吳元芳坦言，十多年前中國仍未崛起，業界未曾想過亞洲私募基金是如此強大的一種資產類別。中國市場亦因不少外國財團如黑石（Blackstone）的進入，引進了國際運作模式，改變了國內一貫做法，從而提高了市場透明度。

與公募基金相比較，吳元芳指最大分別是私募基金投資較長線，尤其在現時高速繁忙的社會，需要投資者更大的耐性。不過對於創投公司，私募基金十分重要，因為一般難取得機構投資者融資，私募基金的首輪投資便成了初創企業起動時的甘露。

吳元芳說，私募基金包含創投資金也是風險基金，只是不同地方稱呼不同而已，其涉及面十分廣泛，就如一把傘，旗下有不同策略和種類的基金，基建投資基金和地產投資基金等也包括在內。總體而言可分為三大類：收購基金（Buyout Fund）、成長基金（Growth Fund），以及創投基金（Venture Capital），分別在於企業成熟期、發展期及初創等不同階段進行投資。

上市利散戶直接投資

雖然私募基金以機構投資者為主，散戶一般不太了解，似披了一層紗，但近年不少私募基金如黑石、KKR及Carlyle集團等相繼上市，透明度增加，散戶除了可以更了解私募基金業務外，還可透過買賣股份直接投資。

近年，亞洲私募基金行業固然發展迅速，與歐美相比卻仍有一段距離。然而，亞洲市場有其獨特之處，吳元芳指出，它既有發展中市場，如中國、印度及東南亞，也有成熟市場如澳洲紐西蘭、南韓和日本。這種獨特的混合狀況，令區內私募市場千變萬化，給予私募投資者更多機會和具挑戰的發展。

吳元芳說，亞洲區的成熟市場如澳紐，也與歐美一樣，收購基金是主流。最近KKR、德意志銀行及美資Värde Partners，以約60億美元收購澳洲GE Capital 的消費金融業務，便是其中表表者 ； 澳新銀行以相若資金出售旗下租車業務，也是另一個大型收購案例。至於南韓，較獨特的是既有收購基金，也擁有不少在成長期產業中吸引私募基金的垂青。

經濟放緩反現收購機會

亞洲區內的新興市場，吳元芳說轉變來得甚快，中國市場尤其利害，中國經濟增長近年放緩，反而為私募基金帶來不少收購機會，而且內地也有不少財團成立收購基金，加速市場發展。至於另一個崛起中的印度市場，情況也類似，加上當地政府正改革經濟架構，造就了不少機會予私募投資者。

吳元芳稱，私募基金不會特別偏重成熟或新興市場，只會根據投資者喜好而選擇有盈利的項目。她提醒投資者，若有意投資新興市場，便要做好心理準備面對當中可能出現的較多變化，例如貨幣貶升之波動。至於投資成熟市場，因為資本市場架構和司法制度較完備，投資者會較易預算，出現問題也可循法律解決，較有保障。

近期不少歐美投資者都希望在亞洲追求額外回報（Alpha），追求增長。吳元芳同意，在亞洲新興市場投資甚具挑戰，既要面對較大的波幅變動和市值變化，卻又因此帶來了投資機會。只是，相對買家而言，適值退出基金機制的時限一到，市況卻不一定利於套現。


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本欄內容由香港財經分析師學會（HKSFA）提供，HKSFA乃CFA協會在香港的學會會員。透過這個欄目，希望增進各界對投資業界的了解。