石油補貼傾向從可提高國家生產力及促進經濟增長的項目獲取資金。評級機構標準普爾一直維持印尼BB+的垃圾債券評級，即使惠譽及穆迪在過去的六個月提高對印尼的信貸評級至BBB，但標準普爾表示印尼無法在油價高企下削減石油補貼，因而繼續維持印尼的垃圾債券評級。

表一：因石油補貼而財赤的國家

影響三：經濟增長萎縮
美國銀行﹙BofA﹚美林全球研究部最新的研究詳細列出將受油價反彈打擊的國家，研究顯示在油價上升10%的情況下，各個亞洲國家經濟放緩的程度。

從圖四可見，油價增加10%將令泰國及韓國的GDP下降45基點，是亞洲之最。韓國知識研究部公布，當地71.2%的石油及石油消費品均屬進口，而2010年進口石油佔總能源進口達到96.4%的驚人水平。

同樣地，泰國外交部在2010年發表的能源報告顯示，77.2%的泰國石油均由國外入口，嚴重依賴石油進口令泰國成為全球石油價格波動下的「木偶」。韓國及泰國嚴重依賴石油進口，因而較容易輸入通脹風險，一旦油價急升，便會削弱當地消費者的實際收入，導致家庭支出收縮。

圖四：

馬來西亞是石油淨出口國，加上石油及天然氣工業蓬勃，令馬來西亞經濟在油價上升10%後仍能提升20個基點，是亞洲唯一能抵禦油價升幅的國家。

大部分亞洲國家在2010年都需要依賴進口石油。中國每日需要額外500萬桶進口石油以供應本地需求，而印度及南韓則每日需要200萬桶淨進口石油﹙圖五﹚。印尼曾經是石油輸出國組織的成員國，但由於印尼在2008年後成為淨進口國，因此已退出成員國之列﹙淨出口是指石油生產量大於石油消耗量，反之亦然﹚。

圖五：

對石油的依賴程度將會下降？
亞洲國家對於開發合成化石燃料及潔淨能源仍在起步階段，因此仍嚴重依賴石油供應。根據英國石油公司數據，可再生能源在亞洲的使用率在未來將會以雙位數字增長，而石油使用率則維持單位數字增長。

不過，我們相信亞洲仍需依賴石油進口作為主要能源，因此預計未來亞洲對石油價格的波動仍相對敏感。

圖六：

總括而言，高油價的影響將會在通脹壓力、財政赤字及經濟放緩中體現。亞洲嚴重依賴石油為主要能源，在發展可再生能源方面仍有漫漫長路。即使馬來西亞的情況較其他國家為佳，其石油補貼政策仍然對國家財政預算有一定的影響。

作者 : FSM研究部