內地第二季GDP遜預期，港股延續弱勢。恆指低開229點，其後持續受壓，最終在20297點的全日及半個月低位收市，跌453點，跌幅2.2%，本周跌足5日累瀉1428點，7月至今連跌兩個禮拜，累跌1562點或7.1%。國指失守7000點大關，收報6958點，跌167點，跌幅2.4%。科指過去幾日跑贏大市表現抗跌，今日亦隨市下行，收報4440點，跌147點，跌3.2%。大市成交金額1296億元。



台積電2022年第二季營收/淨利潤達到181.6 億美元/80.6 億美元，環比增長 8.8%/16.9%。毛利率為 59.1%，超過市場預期的 56.8%。第三季收入預測上調至 198-206 億美元，環比增長11.2%，歸功於高性能計算及汽車驅動業務帶來的貢獻。另外，為應對對潛在的全球經濟衰退及電子產品需求未明的問題，台積電將資本支出再削減 9%。

自3月，電子產品需求持續放緩，加上美國債券收益率吸引，台積電自高位到 7 月初大幅回落42%。受需求疲弱影響，台積電的主要客戶APPLE、AMD和NVIDIA都在7月初削減訂單，部分客戶考慮在未來進一步減少訂單。

在港上市的半導體股份華虹(1347)及中芯國際(981)亦在步入7月後進一步下跌，分別累跌20%及14.5%。

台積電勝預期的業績及指引可能暫緩解投資者對行業的擔憂，但難以扭轉行業面對的困境，行業庫存仍處高位，庫存修正可能要持續到 2023 年，同時個人電腦和智能手機需求依然疲軟。雖然華虹(1347)及中芯國際(981)的估值貌似具備吸引力，但不代表依然到達買入時機，可能應該等待行業調整完成。

舜宇光學(2382)發佈上半年盈警，淨利潤在人民幣13.4億元至14.8億元之間，意外下跌約45%同比下降 50%，低於市場預期約 21%-28%。市場持續憂慮經濟衰退風險，車載鏡頭及車載模組亦未如預期增長、疫情反覆、芯片短缺、俄烏衝突及通脹等因素，令智能手機市場需求疲軟。

舜宇光學(2382)具備領先的技術，並有望在VR賽道突圍，公司長遠前景依然明朗，投資者需靜待出貨量迎來拐點等正面信號。

撰文：陳以禔