上商林俊泓：內地仍未擺脫通縮壓力

10/12/2025 16:02

國家統計局公布，內地11月居民消費價格指數(CPI)按年上升百分之0.7，較10月大幅擴大0.5個百分點，是去年3月以來最高。 扣除食品及能源價格的核心CPI按年上升百分之1.2。

上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，CPI創年半以來新高，但不代表擺脫通縮壓力，因11月CPI主要受蔬果價格帶動，而蔬果價格的升幅是由於秋天多雨影響。 今年冬天較暖，食品供應穩定，若從每周數據看，食品價格升幅或難以維持。 另外，從服務類價格看，交通、通訊及居住等價格，對整體CPI的貢獻小於10月，認為要進一步觀察未來幾個月的數據，才能判斷是否擺脫通縮。

林俊泓預期，今年全年CPI按年升近百分之1，明年升幅介乎百分之1.2至1.3。 中央的具體刺激措施應待明年3月才出台，由於當局強調對民間保障要更加有力，相信明年刺激規模不少於今年，並會推出措施穩樓市，從而刺激消費。

至於11月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年下跌百分之2.2，跌幅較10月擴大0.1個百分點。 林俊泓指，雖然中央努力反內捲，但行業覆蓋面不夠廣，以光伏為例，只佔PPI少於百分之5。 未來PPI走勢要視乎商品價格，以及能否進一步擴大出口市場以消化產能。