多家內銀股陸續公布第三季業績，內銀淨利息收益率受壓趨勢持續，工行(1398)及交行(3328)首三季淨利息收益率較上半年分別收窄3個基點及1個基點至2.26%及1.57%，拖累第三季淨利息收入增長較上半年放緩。農行(1288)上半年受同業市場利率下行的影響，淨利息收入增長為同業較低水平，第三季仍未見明顯改善，首三季淨利息收益率按年下滑15.2個基點至2.10%。手續費及佣金收入方面，多家內銀股均錄得至接近雙位數增長。資產質素繼續有改善，工行及農行不良貸款率分別較上半年下跌4個基點及1個基點至1.44%及1.42%，而交行則維持1.47%。撥備覆蓋率繼續上升，農行較6月底時上升2.88個百分點至281.26%，工行及交行則分別上升約6.07個百分點及0.69個百分點至198.09%及174.22%，顯示撥備水平相當充足。資本水平方面，農行及工行核心一級資本充足率與去年底比較分別下跌0.36個百分點及0.05個百分點，至11.19%及12.93%，交行則升0.48個百分點至11.07%，仍維持在健康的水平。整體內銀業績符合預期，盈利持續溫和增長，但由於缺乏亮點，預計行業估值難有太大重估空間。


郭家耀
(本人沒持有上述股份)