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中國聖牧(1432)
中國聖牧(1432)日前獲內地乳業龍頭伊利實業提出收購37%股權，伊利將會成為聖牧單一大股東，同時伊利亦向公眾股東提出全購，每股作價2.25元，較停牌前股價折讓約7.4%，今次作價相當於11.6倍預測市盈率及1.65倍市賬率，相對同業而言未有太多溢價。市場相信伊利希望透過今次收購，確保公司擁有穩定的上游有機奶源，有助發展品牌有機奶業務，亦讓伊利在香港資本市場有融資平台。中國聖牧目前擁有12.2頭牛，每年生產約51萬噸原奶，上半年收入及盈利均錄得雙位數增長，當中品牌液態奶業務的表現相當出色，難怪獲得伊利的青睞。另一方面，現代牧業(1117)近日公佈第三季的營運數據，期內收入下跌12%至9.88億元人民幣，毛利率按年下滑7.2個百份點至26.7%，經營利潤率更大跌13.2個百份點至11.3%。不過，市場預料行業最壞日子已過，環球奶價回升，帶動內地原奶價格反彈，現代牧業第四季的表現有望回暖，品牌液態奶業務發展亦受關注，公司近日委任有蒙牛背景的人員為首席財務官，市場預料有助雙方進一步加強合作關係，難怪股價近日持續強勢。
郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)
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