人民銀行日前發佈《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》，指出保持定力，繼續實施好穩健的貨幣政策，創新和完善金融宏觀調控，加強逆周期調節，堅持在推動高質量發展中防範化解風險，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞「大水漫灌」。注重預期引導，防止通脹預期發散。加強宏觀政策協調配合，協調好本外幣政策，處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡。相比較下，三季度報告刪除了「鬆緊適度」和「把好貨幣供給總閘門」的提法，將「適時適度進行逆周期調節」變為「加強逆周期調節」，看來人行對進一步寬鬆貨幣政策的取態較為保守。人行亦重申，按照「因城施策」的基本原則，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。第三季以來，房地產市場運行總體平穩，房地產貸款增速平穩回落，房價漲幅有所回落，房地產開發投資與新開工增速平穩下降。房地產貸款增速平穩回落，9月底，全國主要金融機構房地產貸款餘額為43.3萬億元人民幣，按年增長15.6%，增速較上半年下降1.5個百分點。房地產貸款餘額佔各項貸款餘額28.9%。其中，個人住房貸款餘額為29.05萬億元，增長16.8%，增速較上半年下降0.5個百分點；住房開發貸款餘額增長17.3%，增速較上半年下降3.4個百分點；地產開發貸款餘額下降6.4%，降幅較上半年擴大0.4個百分點。市場另一個焦點是通脹，人行認為當前中國經濟運行總體平穩，總供求大體平衡，不存在持續通脹或通縮的基礎。報告指出，預計進入2020年下半年後，翹尾因素對PPI的影響將小於2019年且更加穩定，CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨於收窄。下一階段，穩健的貨幣政策保持鬆緊適度，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，穩定經濟主體的通脹預期，促進總體物價水平保持在合理區間運行。


郭家耀
(本人沒持有上述股份)