楓葉教育(1317)為內地國際學校辦學團體，目前興辦7所高中、10所初中、9所小學、12所幼兒園及2所外籍人員子女學校，遍及內地9個城市。公開招股反應熱烈，據報超額逾190倍，招股價介乎2.23至3.07元，發行3.34億股，集資最多10.25億元。按中間價計算，集資淨額約7.93億元，約30%用於擴展學校網絡，特別在中國主要城市中自行發展新校；約10%用於保養、翻新及提升現有學校；約26%用於在中國主要城市內收購除外籍人員子女學校及幼兒園外的學校，以補充學校網絡；約24%用作償還若干銀行貸款；及約10%為營運資金。集團引入3名基石投資者，認購7,650萬股，佔發售股份約22.9%，禁售期為6個月。目前內地國際學校大部分由民辦學校組成，學費為其主要收入來源，當中提供外國課程的民辦國際學校的學費一般較本地民辦學校為高。在學生人均每年學費上升及國際學校市場的招生人數上升下，內地國際學校市場總收入錄得理想增幅。根據弗若斯特沙利文的報告，市場總收入由2009年的80億元人民幣升至2013年的 184億元人民幣，複合年增長率為 23%。此外，內地國際學校的市場目前較為分散，於 2013/2014學年的招生人數計，頭五大國際學校辦學團體合共的市場份額為17.5%，其中並無單一辦學團體擁有逾一成的市場份額，提供相當大發展潛力。截至 2013 年 8 月底，集團收益增長14.0%至 4.71 億元人民幣，主要由於招生人數增加；期內來自學費的收益佔總收益比重為86.2%，毛利增長5.9%至 2.02億元人民幣，毛利率回落至43.0%，主要是由於期內開辦洛陽及鄂爾多斯新學校。按就讀學生人數計，集團於內地國際學校行業中擁有最大的規模，上市後公司計劃於2017年將學校數目由40家增至52家，覆蓋城市由現時9個增至12個。預料行業增長理想，上市後股價應有一定表現。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)