人民銀行日前發布《2014年四季度貨幣政策執行報告》，表示將繼續實施穩健的貨幣政策，並更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。報告指出2014年貨幣總量增長平穩適度，基礎貨幣供給渠道出現變化，貨幣政策工具取代外匯佔款成為基礎貨幣供給的主渠道。下一階段將綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長；同時，將繼續發揮差別準備金動態調整機制的逆周期調節和結構引導作用，把更多的信貸資源配置到三農、小微企業等重點領域和薄弱環節，支持實體經濟發展。此外，報告顯示，去年11月不對稱減息後，銀行客戶的貸款利率水平有所降低，12月非金融性企業及其他部門貸款加權平均利率為6.77%，較減息前下降0.11個百分點。市場改革方面，報告提出，將進一步健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力，繼續培育上海銀行間同業拆放利率(Shibor)和貸款基礎利率(LPR)，建設較為完善的市場利率體系。同時，繼續推進同業存單發行和交易，探索發行面向企業及個人的大額存單，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價範圍；加快發展外匯市場，進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。人行報告中特別提及降息對降低社會融資成本的功效，市場估計在低通脹、穩增長的環境下，人行將有機會進一步減息。


郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)