在中國擴大內需、促進體育消費的政策背景下，人民銀行等四部門近日提出金融支持體育產業「16條」，包括派發體育消費券、體育賽事金融服務、體育產業債券融資、股權融資等，「購在中國」引得消費股狂歡。安踏運動2025年第一季經營數據顯示，主品牌安踏及FILA品牌零售額均實現高單位數年成長，其他品牌零售額更錄得65-70%的強勁增幅。公司策略佈局再下一城，宣布以2.9億美元收購德國知名戶外品牌Jack Wolfskin母公司Callaway Germany Holdco GmbH全部股權，預計交易將於2025年第二季末或第三季初完成。Jack Wolfskin以全球領先的戶外運動品牌，以其卓越的德國工藝、創新技術和永續材料（如Texapore系列）而聞名，產品線涵蓋健行、騎乘、滑雪及露營等多元戶外場景，將進一步完善安踏集團的高端戶外品牌矩陣。此次收購標誌著安踏國際化策略的深入推進，在鞏固國內運動市場領導地位的同時，加速拓展全球戶外運動領域。隨著運動消費政策紅利釋放和多品牌協同效應顯現，安踏體育憑藉著完善的品牌佈局、強勁的產品創新能力和高效的通路管理，有望在產業復甦中持續領先。目標價$97.6，止蝕價$73。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)