中國傳下周將審議以最多發債逾10萬億元人民幣的刺激方案，利好具有業務護城河而價值低洼的股票，其中粵海投資(270)今年前三季度維持了較高的綜合收入，達181.42億元，較去年同期增加10.4%，現價息率達6.2%，市盈率合理(約10倍)，可以留意。 東深供水項目繼續為集團盈利及收入的重要部分，產生收入51.59億元，較去年同期增加0.4%。水項目屬剛性需求，業務穩長穩定，有助對抗不同經濟周期。其他業務方面，受煤價下調之正面影響，期內粵海能源稅前利潤（不包括淨財務費用）大升37%至1.22億元。期內，集團酒店業務維持良好發展態勢，加上新開業的粵海天地項目帶動，粵海天河城的物業投資業務收入增加了8.3%至12.04億元。稅前利潤（不包括投資物業公允值變動及淨利息收入）則上升了14.2%，達到6.89億元。值得留意，旗下粵海置地的物業項目於期內未有進一步減值跡象，因此並無計提存貨減值撥備，相較於去年同期1.33億元撥備，可見地產業務逐步穩健發展。 展望未來，集團將維持「穩中求進、提質增效」的發展策略，分紅政策可預見高。可考慮於4.8元買入，上望６元，跌穿4元止蝕。目標價$6，止蝕價$4。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)