近期原材料天然氣、純鹼價格也有明顯回落，福萊特玻璃 (6865)新增產能逐步爬坡滿產，帶動成本持續改善。當前光伏玻璃行業處於盈利底部區間，集團憑藉出色的成本管控與產品品質，盈利水平出色。集團2023 年實現營收215.24 億元，同比增長39.21%；歸母淨利潤27.60 億元，同比增長30.00%。其中Q4 實現歸母淨利潤7.91 億元，同比增長27.91%。集團公司2023 年光伏玻璃實現營收136.8 億元，同比增長92.12%，毛利率23.31%，同比減少12.39pct。受到玻璃供給過剩及組件排產壓力的影響，2023 年玻璃價格大幅下降導致公司盈利能力同比出現顯著下滑，但公司作爲龍頭企業仍表現出強α屬性，全年產銷率高達101%，同比提升4pct，年底庫存0.6 億平，同比下降29.28%，庫存始終保持行業較低水平。展望2024年光伏玻璃供需顯著改善、純鹼成本大幅下降，2024 年集團盈利有望超預期。目標價$25，止蝕價$15.6。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
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