大和料SpaceX長遠或顛覆全球電訊格局 統計顯示美大型新股首年波動

美國太空探索技術公司SpaceX本週五在美國納斯達克交易所掛牌上市。 公司以每股135美元定價，公開集資達創紀錄的750億美元，上市市值高達1.8萬億美元。 掛牌首日，SpaceX股價收報160.95美元，較上市定價高19%。

大和發表報告指出，作為華爾街歷史上規模最大的IPO，SpaceX的市場表現舉足輕重。 這宗交易不僅會直接影響未來Anthropic、OpenAI 等大型人工智能(AI)巨頭的潛在上市估值，也將左右整體市場的投資者情緒。 報告更預測，若SpaceX未來能成功執行其業務計劃，長遠而言甚至有可能徹底改變全球電訊及電力基建等行業的既有格局。

大和分析SpaceX的兩大核心業務板塊: 連接業務(衛星技術): SpaceX 已穩坐全球衛星技術龍頭地位，無論在部署數量、用戶規模還是商業應用上均居於前列，雖然理論上衛星網絡有機會提供完整通信服務並取代傳統電訊商，但專家認為現時仍受制於市場、監管及頻譜等限制，且下一代衛星的部署將極度依賴 Starship(星艦)是否取得成功。

借鏡美股歷史大型新股表現 上市首年恐面臨劇烈波動。 大和指根據過去七年(2019年至2026 年)美國大型新股的歷史數據回顧，多數巨型IPO(如Roblox、Coinbase及Robinhood等)在上市首年往往走勢平順度欠佳。 統計顯示這些大型新股在上市12個月後，股價跌幅的中位數達百份之25.8。 只有不到一半的公司能在上市首年保住正回報。 而一年後的平均漲幅僅為百份之1.4。

大和指出，普遍買入美國大型新股在上市首年未實現盈利，且在內部股東持股解禁期屆滿時，股價往往會面臨顯著的回撤(以首年低點計，跌幅中位數及平均值均超過百份之40)。 大和引述2014年上市的阿里巴巴ADR為例，其股價在上市兩個月內由68美元飆升至120美元，但一年後卻跌破發行價至54.5美元。

該行強調，雖然過往大型美國新股由上市以來股價計平均漲幅達百份之90.1，但這主要是受到Palantir 上市至今飆升逾10倍的極端數據拉高所致。 投資者未來需密切留意SpaceX旗下Starship 的研發進展、下一代衛星的開發速度、新增AI基礎設施合約的進度。