預設投資策略優化強積金

30/4/2016 10:29

預設投資策略優化強積金

為改善市民的退休保障，港府有意今年底落實強積金優化計劃，立法推行預設投資策略（Default Investment Strategy）。香港財經分析師學會表示支持，認為可幫助強積金收益人帶來成本效益，取得穩定投資回報和降低風險，亦能為繁忙的港人，提供一個「忙人包」的方便。

不過，學會亦提到，在落實預設投資策略的同時，希望政府不會只側重減低成本，還要配合外在環境因素，容許收費有彈性；更期望積金局以至政府，可以承擔部分行政責任，負責更多社區推廣。

風險隨年齡調節

所謂預設投資策略，根據去年政府遞交立法會的《2015年強制性公積金計劃（修訂）條例草案》，主要分為自動降低風險和法定收費管控兩部分。

第一部分，各強積金須採用兩個成分基金，分別為「核心累積基金」及「65歲後基金」，前者60%投資於環球股票，40%投資於環球債券，風險較高；後者則80%投資於環球債券，20%投資於環球股票，風險較低。第二部分，就是為收費設立上限，減低成本。

可選擇不同比重

香港財經分析師學會政策倡導委員會聯席總監詹偉基說，學會十分支持這次修例，因為一方面能照顧一些不善處理自己投資的普羅大眾，讓那些不關心自己投資的市民通過一個預設的投資策略，取得較合理回報；又可讓投資者因應不同人生階段，提供不同的資產配置方案。

他解釋，預設投資策略的特點之一，是假定收益人無特別指令下，強積金的投資，將在兩種基金之間按收益人年齡自行調配，調節風險。例如收益人較為年輕，投資便會多放在較高風險的「核心累積基金」。但隨年齡增長，投放在「65歲後基金」的比重會增多，直至65歲後更可達100%的「65歲後基金」，讓風險降低。當然，收益人仍可按自己想法，選擇不同的比重。

管控收費減成本

具26年理財顧問經驗的香港財經分析師學會董事賴振鴻補充，這種按不同年齡層的投資分配理論， 絕對符合繁忙的港人。他指所接觸的客戶中，五成對強積金欠缺興趣或鮮有投放時間打理，尤其是承受能力改變又或轉職較多的，預設投資策略正可提供較佳的退休投資安排。

強積金推出十多年來，除了投資虧損外，另一個強積金為人詬病的就是成本問題。因而今次修定的另一重點，就是在盡可能情況下減低成本。

詹偉基說，預設投資策略具體會透過兩個手段去提高成本效益。一是設定一個標準化的基金，把投資程序簡化，減低高成本的活動；二是為管理費設立上限，新建議是定在75點子（即0.75%），遠比現時一般強積金收費為低。他指出，理論上這能控制風險，降低成本，但投資永遠有風險。而且，新策略會隨年齡增加而把風險降低，都有助保障收益人。

他補充，把基金標準化，亦可讓市民從五花八門的基金及策略中提供一個基準，好作比較，更易作出投資選擇。

雖然藉減低投資成本從而提高投資回報，有利市民累積退休金，但賴振鴻提醒投資者要留意，風險必然與回報掛鈎，回報愈高風險也愈大；同樣，若投資組合愈繁複，涉及人手及處理時間愈多，成本也必然愈重。

政府分擔行政責任

詹偉基亦提到，業界擔心市場過於看重成本控制，不利經營環境。他指出，香港強積金規模未能與澳洲、日本甚至美國相比，欠缺協同效應或成本效益，強積金服務供應商的經營成本較海外為重，所以學會冀望政府可給予彈性，容許在成本上漲的同時，可以有上調空間而非只向下調。

他又提到，香港可參考新加坡的做法，由積金局承擔一些行政責任，包括針對強積金向市民發放相關資訊，減輕服務供應商這方面投放的資源。詹偉基指學會就此向政府提出兩個建議，一是應加強推廣投資者教育，提高投資市場質素；二是提高投資基金表現及業界透明度，藉定期派發投資回報資料及排名等予強積金收益人。


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