市場憧憬防疫措施放寬，港股顯著反彈。恆指高開150點，迅速重奪萬九點大關，午後越升越有，最多飆升706點，收報19450點，升635點，升幅3.4%。國指收報6666點，升233點，升幅3.6%。科指收報4270點，升265點，大升6.6%。大市成交金額1607億元。



近期強勢的阿里健康(241)再急升16%，表現冠絕藍籌。復常概念股再受追捧，濠賭股帶頭向上，金沙(1928)、銀娛(27)分別大升7.2%以及5.2%。永利澳門(1128)、美高梅(2282)、新濠國際(200)飆升10%-16%。

市場近期關注本月即將舉行的為期三日的中央經濟工作會議，此為內地年底重要的政策會議，雖然未必會有明確的量化目標或政策行動出台，但會議將為來年政策立場定調。至於不久前的政治局會議強調「穩定」乃明年政策優先目標，指出在增長、就業及通脹上都需尋求穩定，摩根大通認為，強調「穩定」是短期會面臨下行壓力的間接確認方式，尤其在市場期望復常復甦下，強調穩定則更是如此。會議未為明年提出具體目標，但內地專家廣泛認為明年增長目標是「高於5%」。

有內地經濟學家分析，內地政府正著力提高疫苗接種率，並嘗試用更科學合理的方式制定防疫宣傳策略，又建立新冠分級分類診療體系，有助減輕未來醫療體系的負擔，以應付內地疫情及經濟社會形勢的快速變化，未來防疫政策調整步伐可能勝預期，防疫趨勢轉勢的時機點有機會早過明年3月兩會，不過冬季防疫限制措施仍將持續。

瑞銀注意到，防疫政策進一步調整，11月人員流動及經濟活動都進一步走弱，消費者短期內仍對線下活動維持謹慎態度，干擾生產及供應鏈，未來兩至三個月經濟增長動能疲弱，若內地走出疫情影響，經濟重啟下，消費及服務活動都會有大幅反彈，但反彈力度可能不及2020年中或歐美經濟重啟後的情況，反而可以推升部分食品及服務業價格上漲，但整體CPI增速穩定。

中金建議關注長期邏輯清晰、確定性高、兼具防禦力及彈性的標的股份，例如中國中免(01880)、百勝中國(09987)等，又或者選擇行業迎來明顯復甦，或前期業績受損明顯以至估值受壓制的優質股份，期待業績推動估值修復，例如九毛九(09922)、海倫司(09869)，又認為可以關注奈雪的茶(02150)、海底撈(06862)、呷哺呷哺(00520)的邊際改善。

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撰文：陳以禔