3月喜迎開門紅，大市強勢反彈。內地2月製造業PMI創近11年新高，人民幣走強，恆指高開64點後來持續向上，收復兩萬大關及十天線，全日最多大升888點，收報20619點，升833點，升幅6.6%。國指收報6914點，升332點，大升5.1%。科指重返底前點大關樓上，收報4185點，升260點，升幅達6.6%。大市成交金額1539億元。



科技股集體回勇，內房物管普遍反彈，龍湖(960)急升9.6%，為居藍籌榜首，碧桂園(2007)、碧桂園服務(6098)分別大升8.3%以及8.9%，都在藍籌前排。北京今日起再續汽車置換補貼，帶動汽車股開動引擎。

信義玻璃(868)2022年度收益257.46億元，按年下降15.5%，純利51.27億元，按年倒退55.6%，每股盈利126.6仙，公司宣派末期息22仙，上年同期派76仙，即是派息有所減量。另外，信義玻璃(868)年內毛利86.87億元，按年降低近45%，毛利率亦從51.8%減少至33.7%，主要歸咎於浮法玻璃產品均價下降，同時銷售成本增加16%以上至170.6億元的負面影響。

摩根大通認為，目前行業產能開工率按年下降8%，業內具備領導地位的龍頭企業新增產能有限，信義玻璃(868)擁有對房地產行業的高度敞口，可以視作押注新屋竣工率的替代品，預計信義玻璃的主要產品與其他建築相關材料一樣表現逐步復甦，預計行業利潤率在今年剩餘時間逐漸回復正常。

摩根大通指出，內地大概70%浮法玻璃都用於房地產行業，預期內地在房地產政策的方向上難有大變，銷售有機會持續溫和復甦，隨政策進一步放鬆，玻璃需求有望改善。摩根大通提到，集團今年並無增加浮法玻璃或建築玻璃的新增產能的計劃，屬近六年來的第一次。

但大和就對上半年浮法玻璃需求復甦步伐看法審慎，認為信義玻璃去年收入按年跌15%，是受到浮法玻璃業務收入跌24%所拖累，去年房地產行業整體需求減弱，內地浮法玻璃平均價格下跌26%，令信義玻璃去年毛利率從2021年的51.8%，下降至33.7%。

大和認為，浮法玻璃今年初供應按年減少，但庫存仍然屆歷史高位，內地核心城市新屋銷售有所回暖，但未見復甦持續的跡象，考慮到項目動工至安裝玻璃有約30個月時間差距，認為目前前景不明朗。

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撰文：陳以禔