港股續偏軟 | 萬八關失而復得 | 網易與暴雪概況
17/11/2022 19:34
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港股大致延續昨日的弱勢,走向偏軟。恆指低開184點後逐步擴大跌幅,最多瀉544點,午後跌幅收窄,萬八大關失而復得,收報18045點,跌210點,跌幅1.2%。國指收報6140點,跌85點,跌幅1.4%。科指收報3721點,跌83點,跌幅2.2%。大市成交金額1526億元。



科技股顯著受壓,美團(3690)被股東騰訊(700)實物分派股份作特別中期股息,美團大跌5.7%,騰訊(700)季績勝預期亦無力挽救走勢,收跌0.8%,其他騰訊系股份亦紛紛下跌。另外,網易(9999)確認美國暴雪娛樂不續約,今日一度跌穿百元大關,股價急跌9.1%,在藍籌中墊底。

網易表示,一直盡最大努力與動視暴雪談判,希望推進續約,但經過長時間談判,仍無法就合作上的關鍵性條款與動視暴雪達成一致。摩根大通估算,網易旗下動視暴雪相關的遊戲許可協議佔2021年總收入7%,而2021年網易的年報披露,授權遊戲佔總收入9.5%,佔遊戲總收入13%,推算動視暴雪相關遊戲佔經調整後營運溢利5%。摩根大通認為,動視暴雪作為開發商,僅佔網易遊戲總收入的一部分,估計網易內部遊戲營運溢利毛利率大概為40%,與動視暴雪的許可協議營運溢利毛利率僅為15%。

花旗形容,雙方合作歷史悠久,認為如果有方法達成協議,網易會傾向不中斷服務並傷害玩家,因此今次雙方不續約,應該是網易認為動視暴雪提出的新條款不合理,亦有可能是因為動視暴雪即將被微軟收購,影響續簽,另有可能是公司之間的存在文化、溝通等差異。花旗相信,網易自身的開發能力強大,相信隨時間推移,公司可以逐漸抵銷授權遊戲帶來影響。

瑞信考慮到內地批出遊戲版號的限制,尤其對高度商業化的外國遊戲版號態度審慎,動視暴雪要尋找新合作夥伴可能並不容易。目前距離舊約到期還有兩個月,不會完全排除網易與動視暴雪克服分歧,終達成協議的可能性。不過,據網易公告,有關動視暴雪遊戲的收入和淨利潤貢獻2021年以及2022年首九個月佔比都只有低個位數,如果雙方真的於2023年終止相關遊戲營運,對網易餓直接財務影響亦有限。

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撰文:陳以禔









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