周大福在產品策略與品牌升級方面取得突破性進展，為慶祝95周年推出的傳福系列截至2025財年第三季零售值已突破24億港元，並乘勢推出全新傳喜系列(CTF Joie Collection)，延續中國文化元素的設計理念。集團積極拓展新零售模式，在香港、深圳、武漢等地開設新形象時尚店，其中深圳萬象城店更顯著提升商場市佔率。產品創新方面，集團敏銳捕捉市場趨勢，3月推出中國珠寶業首個寵物珠寶系列CTF PET，搶佔規模超3,250億港元的寵物消費市場；同時深化跨界合作，與故宮聯名的系列產品已創造16億港元零售值，並攜手《黑神話：悟空》等熱門IP豐富產品線。值得關注的是，集團產品結構持續優化，定價黃金產品佔比從上財年同期的5.3%大幅提升至本財年第三季的18.7%，帶動上半財年毛利率提升6.5個百分點至31.4%，其中產品組合優化貢獻2.1個百分點。隨著高毛利產品比重持續提高及品牌價值不斷強化，周大福盈利能力有望延續超預期改善態勢。目標價$11，止蝕價$7.7。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
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