雅生活是雅居樂集團(3383)旗下物管平台，負責營運住宅、商業、公建等全業態項目管理工作，定位清晰。截至2020年底，雅生活在管面積為 3.7 億平米，合約面積為 5.2 億平米，合管比 1.4 倍。從整體規模看雅生活在港股物管板塊中排名第三位。早前雅生活獲其控股股東雅居樂集團增持約3.52%股權，每股作價32港元，總代價約16億港元。是次增持有望市場講重點重新放在集團基本面上。雅生活今年上半年面積拓展順利，基礎物業服務平穩快速發展。預計上半年新增合同面積超過8500萬平方米，其中來自雅居樂集團合同面積約300-400萬平方米；綠地集團合同面積約500-600萬平方米。預計雅生活上半年物業管理板塊收入增長將超過40%，且該板塊的毛利潤率也將基本維持穩定。隨著雅生活服務於新型城鎮化領域的擴展策略，同時也基於物管行業的高速增長的屬性，相信雅生活整體收入結構將進一步改善，未來增長動力仍然強勁。目標價$40，止蝕價$33。


鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)