復星國際沽清所持青島啤酒H股，以每股配售價62港元配售約6677.67萬股青啤H股，過往復星亦曾沽售部分持股，是次復星沽清持股對青島啤酒而言可說是消除不明朗因素，料對青島啤酒H股股價影響正面，對集團經營影響亦不大。集團截至今年3月31日止首季純利達11.26億元人民幣，升10.2%，每股盈利83.4分，扣除非經常性損益的淨利潤10.22億元，升17.14%；收入約92.08億元，較去年同期升3.14%，加權平均淨資產收益率4.78%，減少0.05個百分點。即使受內地新冠疫情影響下，防疫措施對啤酒消費市場形成較大衝擊，但集團第一季度累計產品銷量212.9萬千升，其中主品牌青島啤酒產品銷量130.4萬千升，同比增長5.1%，集團在惡劣環境下其產品銷量、收入和利潤仍全面增長。相信隨內地疫情漸緩和，加上深滬先後出台刺激消費等重振經濟方案，有利集團提高銷售表現。另一方面，在疫情影響及俄烏衝突等因素下，全球原材料成本持續上升，尤其是以鋁、大麥麥芽等集團產品核心原材料，惟集團未來仍會順應國內啤酒市場消費升級趨勢，持續優化產品及推出加高端和超高端市場產品，相信價格會抵消經營成本提升問題，有望帶動集團毛利率改善，全年收入業績或能維持增長。目標價$79，止蝕價$61.6。


鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)