中國新年臨近帶來黃金銷售傳統旺季，高級黃金具韌性。數據顯示，2023年古法金市場規模1573 億元，佔足金市場佔比達31%，弗若斯特沙利文預計其市場規模至2028 年有望成長至4214 億元，在足金市場中的占比預計將提升至52.6%。料連同金店節慶促銷活動等，相關產品銷售有望繼續上揚。中國古法手工金器專業第一品牌老鋪黃金(06181)主推「古法黃金」概念。受益於黃金行情、文化消費情緒及集團獨特競爭力等，老鋪黃金近年實現快速發展，2021-2023 年收入和歸母淨利潤的復合年均增長率分別爲58.6%及91.2%。數據顯示，2024年上半年，集團營業收入同比大幅增長148.3%至35.20億元；上半年淨利潤同比大幅增長199%至5.88億元，總體業績繼2023年大幅增長之後再創新高。同時，老鋪黃金單店表現亦快速提升。去年上半年，集團同店銷售增長超過100%，門店店均收入超過2023年全年水平。據弗若斯特沙利文數據，老鋪黃金以中國內地單店平均收入在2024年上半年度於行業收入排名第一。在上半年黃金消費整體表現偏弱下展現稀缺競爭力帶來的逆市吸引。目標價$420，止蝕價$340。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
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