揀股看盈利能見度

7/2/2015 20:00

興業僑豐資產管理投資主管莫偉民，在澳洲修畢會計學位並考取會計師資格，九十年代中期，香港經濟環境環境不俗，他回港後順理成章踏入會計師行工作。當時內地企業透過窗口公司形式在港上市，他為有關企業擔任核數工作時發現，金融市場的工作較會計核數工作有更佳發展。為增加轉型的機會，他便考取俗稱「金融界入場券」的特許財務分析師（CFA）資格，然後找得一份「買方」（Buy side）分析員的工作。

練成快搜招股書好武功

證券分析員大致可分為買方及賣方（Sell side）。賣方分析員泛指投資銀行或證券行的分析員，主要職能是研究及追蹤公司業績，與公司管理層會晤，探索投資價值，再撰寫分析報告。一名賣方分析員隨時可能追蹤超過10間公司。而買方分析員的主要職能則是尋找投資項目，每天看不同的資料，包括賣方分析員的報告，再從中揀選認為適合的股票，買入到所管理的投資組合。

一般人以為買方分析員的工作較為舒服，但要準確揀選合適的工具，以及建立對數字的敏感度，實非易事，他們必需要具備高度思考及觀察能力。莫偉民說要經常將周遭發生的事情消化分析，變成投資機會，同時分析市況轉變，對投資組合的成分帶來甚麼影響，再作出相應調配。他由分析員到成為基金經理，建立了快速尋找資料的能力，一本厚厚的招股文件，他拿上手便立即知道從哪處找得想要的數字和資料。

2004年至2007年間莫偉民在金管局的外儲備部門擔任投資經理，管理十多人的投資團隊，建立了更廣視野，因為涉獵的投資範圍除股票之外，還加入債券。離開金管局後，他進入了中資機構，8年來先後在國泰君安及海通證券擔任基金經理，主管公募基金及退休金。
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科技股公司盈利有動力

離開中資券商，莫偉民進入東南亞資金背景的興業僑豐，負責資產管理工作。經濟周期及消費者習慣的演變，令管理高端客戶資產的工作更具挑戰。近期各國透過量化寬鬆挽救經濟，更甚者說已掀起環球貨幣及商品戰幔，莫偉民表示，市場過去3年的投資主題，由2012年炒重磅股反彈，2013年中小型主題企業，到2014炒落後中資股，今年則是沒有甚麼大趨勢下的上落市。

談到買方分析員揀股要求，是要一些盈利能見度（Earning visibility）較高及估值相對偏低的公司，因為美國聯儲局雖然至今仍未加息，但在加息預期下，現買入估值較高的公司並不吸引。基於預料市場今年不會出現很大的跌幅，擁有估值偏低及預期盈利增長10%至20%特質的公司，都是他列入投資組合的首選。以行業來劃分，個別類別的科技股料今年仍可持續一成至兩成的純利上升動力。跳出大中華市場，他預計泰國及印度這兩個新興市場的股市，將仍有不錯的回報。
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